Employee Stock Options Risk

Opções de ações do empregado: Riscos do exercício prematuro por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions e OptionsNerd Taxes nunca são um tópico divertido ou divertido, mas quando você pode demonstrar o quanto você pode diferir e, em última análise, reduzir os impostos quando evita o exercício prematuro, pode trazer lágrimas aos seus olhos se você Aprendi isso muito tarde, especialmente porque as alternativas existem sob a forma de hedge. Passivos fiscais para ESOs A maior desvantagem do exercício prematuro é o grande evento de imposto que ele induz, juntamente com o valor do tempo perdido. Você é tributado em taxas normais sobre o valor intrínseco do valor (o spread entre o preço de exercício e o preço das ações, se as opções estiverem acima da água) e esse imposto pode chegar a 40. Pior ainda, é devido o mesmo ano fiscal e pago em exercício. Se você tiver perdas de capital em outros lugares em sua carteira, além disso, você pode aplicar somente 3.000 por ano dessas perdas contra esses ganhos de compensação como compensação da obrigação tributária. Portanto, é difícil reduzir a responsabilidade muito uma vez que o exercício prematuro é feito. E uma vez que é feito, não pode ser desfeito. (Aproveite ao máximo seu retorno de imposto de renda Dê seus impostos algum crédito.) Agora que você adquiriu ações que, presumivelmente, apreciaram valor (spread entre preço de ações e preço de exercício), você enfrenta a escolha de liquidação ou retenção. Aqui, pode ficar ainda mais arriscado. Talvez você tenha exercido e planejado liquidar. Nesse caso, supondo que você não tenha uma mudança no preço do estoque a partir da data do exercício, não há mudança no resultado. Você tem seus ganhos após impostos bloqueados e você pode fazer o que você gostaria com eles. Mas se você detém o estoque, ou parte dele, e depois liquidar com ganhos (acima do preço da ação no dia do exercício (que agora é o preço da base), você pode incorrer em passivos fiscais adicionais sob a forma de curto prazo Ganhos de capital. Eles são devidos no mesmo ano em que você pagou o imposto de remuneração. Você deve manter as ações por mais de um ano e um dia a partir da data do exercício para obter as taxas de ganhos de capital mais baixas e de longo prazo. Portanto, você Pode acabar pagando dois impostos - compensação e ganhos de capital. Assim, em geral, uma vez que um exercício é feito, quaisquer ganhos nesse ano fiscal são tributados na taxa de ganhos de capital de curto prazo. Se você tiver que fazer exercicios prematuramente, é inteligente Para diversificar seus ganhos em outros ativos, de preferência ativos que não estão correlacionados, para evitar perdas de capital, que não ajudarão muito em termos de compensações. Exemplo Por exemplo, vale a pena considerar outro cenário que muitos detentores de ESO podem, infelizmente, encontrar Eles estão de frente. Digamos que você AVE ESOs dando-lhe o direito de comprar 1.000 ações do estoque XYZ em 50 e as ações estão negociando em 75 com cinco anos mais até o vencimento. Você está preocupado com as perspectivas do mercado de ações e você decide exercer seus ESOs para bloquear o lucro de 25 por ação (intrínseco) nos ESOs. Quando você dá o aviso de exercício prematuro e obtém o estoque às 50, você decide deixar algum (metade do estoque) na mesa para proteger suas apostas para obter maiores ganhos. Enquanto isso, você coloca sua venda de estoque (da outra metade) em CDs. (Os CDs entregam em qualquer mercado Leia São CDs boa proteção para o Bear Market para descobrir.) Suponha que você vendeu 500 ações em 75 para um ganho de 12.500 após o seu exercício completo (75 - 50 25 x 1.000 25.000). Nesse caso, você ganharia net após impostos de 2.500 (lembre-se, você pagou o imposto sobre a remuneração no intrínseco para o total de 1.000 ações, mesmo que você venda apenas 500). Enquanto isso, você está segurando 500 ações compradas em 50 ainda, com base em 75, com 12.500 em ganhos não realizados (mas impostos pagos). Mas, então, dizemos que você, posteriormente, experimentou uma queda no preço das ações de volta para 50 de 75 antes do final do ano. A segunda posição não vendida já perdeu (ou devolveu) 25 por ação, ou 12.500, uma vez que você adquiriu as ações através do exercício (esse valor perdido já foi tributado também). Agora você perdeu 12.500 e, se liquidar, você só pode declarar essas perdas como perdas de ganhos de capital até 3.000 nesse mesmo ano fiscal, sendo o restante aplicável em anos fiscais futuros até 3.000 por ano. Portanto, em conjunto com as implicações fiscais, você pagou 10.000 em impostos de compensação no exercício completo, bloqueou 2.500 em ganhos pós-impostos com a venda de 500 ações após o exercício e não fez nada no segundo semestre das 1.000 ações (ainda Tem perdas de 12.500, até 3.000 dos quais você pode escrever nesse ano e anos subseqüentes). Para recapitular, você realizou 12.500 com a venda de 500 ações, pagou 10.000 em imposto de compensação no ganho de exercícios de 25.000, não fez nada nas segundas 500 ações à medida que o preço voltou para 50, mas tem 3.000 você pode usar como compensação de impostos. Então, porque você hedgeu liquidando metade, manteve seus ganhos após impostos até 5.500. Mas isso não contabiliza o valor do tempo perdido no início do exercício, que presumivelmente seria cerca de um terço do valor justo inicial das opções, talvez até 10.000. Além disso, você já não tem potencial para ganhar com o movimento ascendente no estoque. Se você tivesse ocupado seu cargo - um pior caso - você pagaria 10 mil em impostos sobre o exercício e ficaria com sua remuneração, revelando quão importantes são os impostos para os detentores do ESO. Taxas inesperadas Outros problemas com o exercício precoce ou prematuro envolvem o dinheiro para fazer o exercício e adquirir o estoque (e pagar o imposto). Como vimos acima, isso pode ser bastante alto (você precisa pagar o exercício de 50.000 mais 10.000 em impostos para adquirir o estoque). Às vezes, no entanto, os empregadores providenciam um exercício sem dinheiro, pelo qual um corretor frente ao dinheiro para permitir o exercício. Mas aqui, você ainda reteve removido uma vez que o exercício ocorre. A renda (valor intrínseco) é tributada como renda ordinária. (Encontre as taxas ocultas em seu portfólio para aumentar sua taxa de retorno em The Hidden Costs Of Investing.) Embora existam outros cenários que podem ser explorados, o ponto aqui é demonstrar como os eventos fiscais (de dois tipos - perda de capital e perda de capital - pode ser bastante pesado e incompatível. Portanto, todas as decisões devem ser tomadas com o auxiliar de contabilidade profissional. Opções de ações do empregado: Risco e recompensa associadas a possuir ESOs por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions e OptionsNerd Quando você segura ESOs, como funcionário, você terá certos riscos em todos os momentos, contrariamente ao que você pode acreditar ou ser informado. Lembre-se dos capítulos anteriores deste tutorial que você mantenha opções com um tempo esperado de expiração, portanto, seus ESOs podem ter um tempo significativo Valor mesmo se fora do dinheiro (ou seja, sob a água). Dependeria de quão longe da água e quanto tempo restante para expirar. (Qual é o seu nível de tolerância de risco Descobrir Tolerância ao Risco Onl Y diz metade da história.) Trabalharemos com o termo comum de concessão ESO de 10 anos até o vencimento. Assim que você receber a concessão de seu empregador, normalmente você não teria risco intrínseco porque a opção é concedida ao preço do estoque, geralmente no fechamento da negociação no dia da concessão. Portanto, sua greve de exercício ou preço de exercício é igual ao preço de fechamento no dia da concessão e seus ESOs estão no dinheiro desde o início. Muitos acreditam que eles não têm valor, pois você não pode vendê-los e só consegue lucrar com o preço das ações obtendo acima do preço de exercício ou recebendo o dinheiro. Uma vez que isso ocorre, o valor intrínseco aparece e você pode facilmente determinar seu valor (intrínseco). Mas o erro não é perceber que há um valor de tempo na opção, também, mesmo no dia da concessão. E isso representa um grande custo de oportunidade se você estiver exercitando prematuramente. Na verdade, após a concessão, seus ESOs terão o maior valor de tempo (assumindo que as volatilidades não pularão logo depois de adquirir as opções). Então, com um componente de grande valor de tempo, você realmente tem valor e, portanto, você tem valor em risco. O planejamento mais tradicional do ESO ignora esse valor em risco, o que é infeliz. Lembre-se, o valor do tempo, e não apenas o valor intrínseco, é a sua compensação, então perder valor do tempo é como sangrar parte do seu salário. Seu ESO é avaliado pelo seu empregador no dia da concessão para fins de despesa, então o valor do tempo está sendo contado em seus balanços. Por causa das referências, você deveria estar fazendo o mesmo. Depois de receber uma doação ESO do seu empregador, é importante que você compreenda como planejar a gestão de seus riscos e recompensas potenciais, mantendo as opções, incluindo o valor do tempo em risco. (Para saber mais, veja A importância do valor do tempo.) Segurando até a expiração Como você pode ver na Figura 6 (abaixo), o ganho e a perda potenciais de manter um ESO com greve de 50 para a expiração (assumindo um nível de 60 volatilidades e 10 Anos até a expiração), é bastante sombrio. Se o estoque é exatamente onde foi no dia da concessão, você perde 35,000 no valor do tempo. Você não tem nada. Você jogou, de fato, em um aumento no preço das ações que não ocorreu. Pense em quantas vezes as ações das empresas diminuem - não estão em valor. Se você tem a sorte de ter o preço das ações em 110 por vencimento, você teria 60.000 em valor nos ESOs (110.000 - 50.000 ganho de spread de 60.000). No entanto, você sangrou o valor do tempo de 35.000, mantendo-o no vencimento, deixando um ganho líquido de apenas 25.000 pré-impostos. Uma vez que você fator no imposto de renda ordinário aplicado aos ganhos do exercício (aplicado aos 60.000, não 25.000), você fica com 36.000 (40 x 60.000 24.000 em imposto de remuneração pago no exercício ao empregador). Se você deduzir o valor do tempo perdido, você fica com lucro líquido após impostos de apenas 1.000 em ganhos (36.000 - 35.000 1.000). O que não é bem entendido pelos detentores do ESO é o valor do sangramento do tempo, que na realidade é uma perda, mas não é dedutível. Embora existam maneiras de proteger o valor do tempo e capturá-lo como uma receita potencial, muito poucos planejadores financeiros ou gerentes de riqueza têm a experiência de seguir essa estrada. Quando isso é feito corretamente, no entanto, é possível tirar o dinheiro de seus ESOs através da venda de chamadas listadas. Um assunto que está além do escopo deste tutorial. Figura 6: ESO PampL com 50 greves e 10 anos até o vencimento após a concessão. Os números foram arredondados para o milhar mais próximo. Figura 7: ESO representando 1.000 ações e com um preço de exercício de 50 e valor justo de 35.000 com 10 anos de vencimento. Antes de analisar algumas das questões em torno de não ter expirado, vamos dar uma olhada no resultado de uma retenção até o vencimento à luz do valor do tempo e dos custos tributários. Se você apenas mantém sua posição no prazo de validade e, em seguida, em exercícios físicos, na Figura 7, você pode ver um cronograma de ganhos e perdas de vencimento de prazo de vida após impostos. A trama de valores mostra que a um preço de 120 no vencimento, os ganhos reais são apenas 7.000. Os ganhos brutos são de 70.000 (o valor das opções no vencimento). No entanto, 35.000 no valor do tempo foram sangrados durante o período de 10 anos assumido aqui, e 28.000 em impostos de compensação foram pagos sobre o ganho bruto de 70.000 após o exercício. Retire 35.000 em valor de tempo e você fica com 7.000 ganhos líquidos. Observe que o preço de equilíbrio é de 109 para o preço da ação quando você inclui a perda de valor de tempo na equação, como visto na Figura 7. Quando um exercício é solicitado, o titular do ESO deve pagar o preço de exercício (50 neste caso para o estoque , Ou 50.000 mais os 28.000 em impostos, ou 78.000), mesmo que o estoque não seja vendido. Se o estoque for liquidado como parte do exercício, ele ou ela receberia 120 mil em estoque. Quando subtramos 78.000 (compra e impostos), o saldo é de 42.000. Mas as opções tinham um valor inicial de 35.000, que se perdeu mantendo o vencimento, deixando um ganho líquido de 7.000. Vender para cobrir É possível fazer uma venda para cobrir a notificação de exercícios, o que pode ser possível com alguns empregadores, o que lhe permite vender ações suficientes para pagar o preço de exercício e os impostos após o exercício. Finalmente, se você tirar o aspecto do valor do tempo para o ESO, o ganho líquido é de 42.000, o que é o que a maioria observa ao considerar a questão do exercício. Mas é preciso ressaltar que o valor do tempo é um valor real perdido no processo. Qualquer comerciante auto-respeitado de opções listadas seria reído do negócio se ele ou ela ignorasse o valor perdido conhecido como valor de tempo. As opções de compra de ações dos empregados são uma forma de compensação de capital concedida pelas empresas aos seus empregados e executivos. Aprenda os diferentes tratamentos de contabilidade e avaliação dos ESOs e descubra as melhores maneiras de incorporar essas técnicas na sua análise de estoque. Há momentos em que um investidor não deve exercer uma opção. Descubra quando segurar e quando dobrar. Examinamos estratégias para ajudar a gerenciar impostos e o exercício de opções de ações de incentivo e não qualificadas. Para obter o melhor retorno possível nas negociações de suas opções, é importante entender como as opções funcionam e os mercados nos quais eles comercializam. Um bom lugar para começar com as opções é escrever esses contratos contra compartilhamentos que você já possui. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas de mercado de ações nos Estados Unidos e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Talvez um incentivo incrivelmente gratificante e convidativo. E entre aqueles que trabalham nas opções de ações do Vale do Silício se tornaram uma parte inexplicável da maioria das ofertas de emprego. No entanto, realmente se beneficiar deles nem sempre é tão fácil quanto você pensa. Os funcionários que decidem deixar as empresas de médio porte muitas vezes despertam para uma surpresa bastante grande e cada vez mais comum que não podem dar ao luxo de exercer suas opções. Na nossa publicação, as 14 perguntas cruciais sobre opções de ações, discutimos as questões que você precisa perguntar sobre o componente de opção de compra de ações da sua oferta antes de se juntar a uma nova empresa. Nós especificamente não abordamos quanto tempo você vê-se ficar com o novo empregador ou quando a empresa é provável que seja pública ou seja adquirida porque não são questões associadas à sua carta de oferta. No entanto, como você aprenderá a partir desta publicação, eles podem desempenhar um papel importante se você realmente irá se beneficiar das opções que você receberá. Permita-me ilustrar com um exemplo. Imagine que você é um engenheiro sênior de software que recentemente se juntou a uma empresa de 60 pessoas, em rápida expansão, após o financiamento da Série C. Hoje em dia não é incomum para as empresas com esse tipo de perfil ser avaliadas em 300 milhões. Vamos assumir que seu empregador tem 50 milhões de ações em circulação. De acordo com a nossa Ferramenta de Compensação de Inicialização. Um engenheiro de software de nível 5 em uma empresa de 51 empregados de 100 na área da baía seria, em média. Comanda uma opção igual a aproximadamente 0,15 das ações em circulação. Neste caso, isso se traduz em uma opção de compra de 75.000 ações (50 milhões de ações em circulação x 0.15). No último financiamento, os investidores pagaram 6 por ação (300 milhões de valoração de 50 milhões de ações em circulação). Você ainda pode comprar suas opções Como explicamos em Como as opções de estoque e as RSUs diferem. Os conselhos de administração devem assegurar uma avaliação a cada seis meses para garantir que emitam opções a um preço de exercício que reflita o valor justo de mercado atual. Com base na experiência passada, o valor justo de mercado é geralmente de aproximadamente 33 8211 50 do preço pago por investidores de risco para uma empresa nesta fase de desenvolvimento. Isso se traduz em um preço de exercício de 2 8211 3 por ação. Imagine que depois de três anos você quer deixar sua empresa para se juntar a uma nova. Isso significa que você será elegível para exercer 75 de suas opções, assumindo que sua empresa exigiu o prazo de aquisição de quatro anos. A grande maioria das empresas que conheço exigem que você exerça suas ações no prazo de 90 dias após sua partida. Se o seu preço de exercício fosse na parte superior da escala acima mencionada, 3.00, então você precisaria apresentar 168.750 para exercer sua opção. Isso é um monte de dinheiro para a maioria das pessoas e não é algo que eles podem acessar em apenas 90 dias. Seria ótimo se os bancos ofereciam empréstimos para esse propósito, mas poucos o fazem devido ao risco de serem reembolsados. Se você é como a maioria das pessoas, você terá que exercer uma pequena parcela do seu estoque adquirido ou deixar a opção toda para trás. Isso pode ser incrivelmente frustrante, considerando que você trabalhou longas horas para seu empregador e esperava compartilhar o sucesso de suas contribuições. Não há esperança para Job-Hoppers Este cenário está acontecendo muito mais freqüentemente nos dias de hoje, porque o tempo decorrido desde a inicialização até o IPO cresceu e os preços de exercício como porcentagem do último preço de financiamento também aumentaram. Nos anos 80, levaram em média 4 a 5 anos para que uma empresa de sucesso fosse pública. Estes dias que geralmente se estendem para 8 ou 9 anos. Você corre o risco de deixar muito dinheiro, mesmo que fique por perto durante todos os quatro anos de sua aquisição se o seu empregador ainda estiver a alguns anos de distância do público no momento da sua partida. Essas questões desaparecem se a sua empresa for pública quando quiser sair porque você pode fazer o que é chamado de exercício sem dinheiro e pagar a diferença em suas ações adquiridas entre o preço atual e seu preço de exercício. Esta questão raramente foi voltada nos dias em que os preços de exercícios foram rotineiramente vinculados à 110ª do preço do último financiamento. Infelizmente, o IRS descobriu que muitas pessoas se beneficiaram do que viram como emissão de ações a preços abaixo do valor justo de mercado, o que deveria ter resultado em renda imediatamente tributável. Para evitar esse imposto sobre seus empregados, as empresas tiveram que provar que estavam emitindo ações pelo valor justo de mercado, o que levou a avaliações, preços de exercícios mais altos e, infelizmente, uma maior algema dourada em destinatários de opções. O mais sênior você é o que mais dói A idéia de emprego é muito mais cara se você não puder exercer as ações que ganhou. O problema cresce exponencialmente, quanto mais alto você é, porque os executivos seniores recebem tantas mais opções do que os funcionários de rankings. Eu conheço um executivo de vendas que foi rebaixado, mas não conseguiu deixar seu emprego, porque ele não conseguiu exercer suas ações adquiridas, mesmo que ele fosse muito infeliz. Claramente, este caso não serve a empresa ou o funcionário infeliz, mas não há solução simples. A empresa não pode prolongar o tempo para exercer as ações adquiridas sem incorrer em uma alteração no tratamento contábil de opções que será criticado pelos investidores públicos quando a empresa estiver pronta para ser pública. Eu levo essa questão porque a maioria das pessoas não tem conhecimento disso até muito tarde. Compreender a despesa de exercitar suas opções na partida deve fazer com que você se envolva no início da vida de uma empresa quando o preço do exercício for muito baixo, escolha um trabalho que você pensa que possa desfrutar por um longo período de tempo ou escolha um emprego onde seu empregador provavelmente Vá em público no prazo que você gostaria de ficar. E para aqueles que planejam ativamente sua próxima carreira, certifique-se de ver nosso guia e lista de carreira. 100 empresas de tecnologia de lançamento de carreira Sobre o autor Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimentos da Fundação para a Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ele ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson amp Eyre (MPAE). Andy ganhou o seu BS da Universidade da Pensilvânia e seu MBA da Stanford Graduate School of Business. Pronto para investir no seu futuro